点评：公司本次筹划的三个对外投资项目，是继三期、四期及佟二堡项目顺利投入运营后，进行的新一轮较大规模的对外扩张。斜桥皮革加工区项目主要目的为培育皮革产业集群，通过建设先进制造业基地，加快海宁皮革产业升级，从而加强皮革市场的集聚效应，有助于推动市场和产业集群的良性互动。

    成都项目和佟二堡二期则是公司外延扩张、布局全国的重要举措。目前公司扩张区域集中在东北、苏北和河南，若本次成功获得成都地块，则公司扩张网络延伸至四川，完成西南地区的重要布局；佟二堡为东北重要皮革生产和集散地，一期项目租售进展顺利，佟二堡二期项目将加强公司在皮革产销旺地的影响力，分享东北皮革消费市场的成长。公司开发项目均采用租售结合的模式，有利于其在较短的时间内提升场人气，项目开发成功率较高。我们预计新开发项目将成为公司2012年至2014年业绩增长稳定来源，维持公司“买入”评级。